回望過去的（de）一年裏麵（miàn），對（duì）矽（guī）業人來說無疑是（shì）讓很記（jì）憶猶新的一個過渡期，大家都知道（dào）從17年開始DMC有機矽膠產品價在（zài）猛然抬價， 甚至導致有價無貨現象，導致下遊（yóu）矽膠廠家出現嚴重影響，虧損倒閉說（shuō）來就來，一直至到近幾（jǐ）個月才出現平直甚至下滑，而（ér）在這個 瘋狂的時期裏上遊矽膠製品廠家到底有哪些企業賺了哪些又折了，你想知道（dào）嗎？

　　總體狀況

　　先通過營收、利潤、利潤（rùn）率三（sān）張總表，看（kàn）一下從2017年第一（yī）季度到2018年第二季度的一年半內（nèi），國內有機矽企（qǐ）業的整（zhěng）體狀（zhuàng）況：

　傳化、三友、魯西、興發（fā）、東嶽位列前五位

　　魯西、三（sān）友、東嶽、合盛、新（xīn）安獲利（lì）最多

　　合盛（shèng）以23.2%的利潤率遙遙領先！由於有機矽價格的上漲（zhǎng），東嶽、魯西、三（sān）孚、三友、新安（ān）等上遊企業（yè）均實現了10%以上（shàng）的利潤率（lǜ）。

　　下（xià）麵（miàn）我們（men）一一來看各家（jiā）企業在2017年第一季度到2018年第二季度一年半內（nèi）的業績狀況（kuàng）：

　　銷售額第一（yī）、利潤率倒數——傳化智聯

　　過去一年半，傳化智聯以303億元的總收入在本（běn）文統計的16家有機矽企業中位居第一。在整個2017年，傳化智聯銷售額實現四個季 度的連續增長，2017年第（dì）四季（jì）度更是達到了72.2億元。

　　但是傳化的利潤額並（bìng）不高，過去六季度共實現利潤7.4億元，利潤率僅為2.6%，在本文統計的16家有機矽上市企業中倒數第四。

　　賺錢最多——魯西化工

　　在銷售額方麵，雖然魯西化工不及傳化和三友，但（dàn）過去六季度在淨利潤方麵，魯西化工卻以36.7億元拔得頭籌（chóu）。而這其中重要因素 之一便為單體價格的上漲（zhǎng）。

　　得益於有機（jī）矽產品價格的上升，魯西化工（gōng）在2017年實現了連續四個季度的利（lì）潤大增，利（lì）潤率更是從第一季度的6.5%一（yī）路飆升到第四 季度的18.7%。全年總利潤（rùn）達19.5億元，與2016年相比同比大（dà）增超過600%，無疑是國內有機矽行業的（de）最大贏家。

　　雖然（rán）在2018年有機矽價格小幅度回落，魯（lǔ）西利潤率仍維持（chí）在15%以上，上半年實現利潤17.2億元，接近去年全年。

　　利潤（rùn）率最（zuì）高（gāo）——合盛（shèng）矽業

　　2017年第一季度到2018年（nián）第二季度，合盛矽業平均利潤率達到了驚人的23.2%，在本文統計的16家有機矽上市企業中位列第一，領 先第二位的東嶽集團6個百分點。也是得益於有機矽產品價格上漲，從2017年第二季度開始，合盛單季淨利潤便開始大幅增長。雖 然一年半時間的總銷售額不過124.2億元，連三友化工的（de）一半（bàn）都不到，淨利潤卻高（gāo）達29.6億元，與三友相（xiàng）差無幾。

　　銷售額、淨利潤雙料老（lǎo）二——三友化工（gōng）

　　在銷售額（é）方麵，三（sān）友化工以和傳化智聯僅（jǐn）1.2億元的差距，位列第二。過去六個季度（dù），三友化工銷售額較為穩（wěn）定，基本（běn）維持在50億 元的季度銷售額。

　　同時，三友也是淨利潤第二的企業，六季度總利潤達（dá）30.7億（yì）元，2018年（nián）第二季度更是實現了7.4億元的淨利潤，環比增長51.9%。

　　“三連增”、“三連超”——東嶽集團

　  要說有機（jī）矽紅利階段的大贏家，自然（rán）少不了東嶽集團（tuán）。2017年第一季度到2018年第二（èr）季度，東嶽營收並不算很多，與（yǔ）三 友尚有百億差距，但是東嶽的利潤與三友則不相上（shàng）下，過去一年（nián）半淨利潤達到30.5億元，六季度平均利潤率更是達到了17.2%，僅 次於合盛（shèng）。尤其是2018年上半年，在部分單體企業業績表現略（luè）有下降的情況下（xià），東（dōng）嶽實現了營收和利潤的更大幅度增加。

　 2017年淨利潤同比大增160%的東嶽，沒（méi）忘記付出血汗的功臣。大家還記得去年底東（dōng）嶽（yuè）集團的兌現獎勵大會嗎（ma）？東嶽一次 性拿（ná）出1.1億元來獎（jiǎng）勵為集團作出重大（dà）貢獻的團隊和個人，有機矽公司團隊更是（shì）獲得了利潤（rùn）特別貢獻獎50萬元。強啊！

　　業績就像過山（shān）車——新安股份

　　利潤率（lǜ），有點低——興發集（jí）團（tuán）

　　興發與傳化有點像，都屬於（yú）高營收、低利潤（rùn）。2017年第一季度到2018年（nián）第二季度的六個季（jì）度，興發實（shí）現營收251.5億元，但是（shì）利潤（rùn） 僅有5.1億元，以2%的利潤率（lǜ）在本文統計（jì）的16家企業中倒數（shù）第二。2017年第三季度是淨（jìng）利潤最高的（de）一個季度，1.33億元（yuán），不過（guò）利潤 率也隻有3.3%，與上文提到的企業相距甚遠。

　　小而精——三（sān）孚矽業

　　與以上（shàng）大佬，尤其是同城兄弟——唐山三友相（xiàng）比，唐（táng）山三孚顯得mini了許多。過去六個季度，三孚營收非常平穩，單季度（dù）營收（shōu）平均 在2.7億元左右。但是專注兩矽（三氯氫矽、四氯化矽）研發和生產的三孚，利潤（rùn）並不低，尤其在2017年下半年和2018年第一季度 ，淨（jìng）利潤較為可觀。在六季度平均利（lì）潤率方麵，唐山三孚也以13.1%的利潤率（lǜ）高（gāo）於唐山三友。

　　炭黑翹楚——黑貓炭黑

　　黑貓炭黑主營業務之（zhī）一是白炭黑，因此黑貓（māo）的業績（jì）狀況與有機矽行業息息相關。過去一年半，黑貓炭黑共實現（xiàn）營收108.5億（yì）元， 2017年第四季度最高，為22.3億元（yuán）；2018年第（dì）二季度則（zé）是黑貓淨利潤最高的一個季度，為1.7億（yì）元。

　　看了上遊，再看下遊。

　　由於下遊企業多為（wéi）單一企（qǐ）業，規模相（xiàng）對較小，而（ér）單體企業大多（duō）為綜（zōng）合性（xìng）化工企業，且本文統計的又是企業的（de）整體（tǐ）數（shù）據，因此與上遊企業（yè）相（xiàng）比，下遊矽橡膠製品企業在營收和（hé）利潤方麵的數據相對（duì）較小。

　　由於過（guò）去一年多有機矽（guī）原料價格的大幅上漲，下遊企業生產成本驟增，部分企業不但不賺，而且出現虧損。

　　利潤率墊底——德美化工

　　2017年第一季度到2018年第二季度，德美化工一年半銷（xiāo）售額33億元，雖然與上遊單體企業（yè）差距較大，但是與其他下（xià）遊企業相比，已 經算很高了。不過，2017年後三個季度（dù），德美營收和利潤出現三連跌，第（dì）四季度更是虧損1000萬元。德美六季度總利潤隻有6000萬 元，平均利潤率在（zài）本文統計的企（qǐ）業中倒數第一。

　　當（dāng）然，由於有機矽業務僅僅是德美多個業務（wù）板塊之一（yī），有機矽市場發展對德美業績有一（yī）定影響，但並不起決定作用。

　　業績受影響，利潤仍可觀——天賜材料（liào）

　　如果隻看統計數據，廣州天賜材料在過去（qù）一年半的業績可謂亮眼，六個季度實現淨利潤7.5億元，2018年第一季度淨利潤4.12億元 ，利潤率高達94.4%，不過這主要由於（yú）該季度會計核算方（fāng）式的變更。去掉一個最高數，去掉一個最低數，天賜平均利潤率大概在 15.2%，在本文統計（jì）的16家企業中排名（míng）第四，已（yǐ）經相（xiàng）當不錯。

　　不（bú）過，通過天賜營收及（jí）利潤情況表，我們還是可（kě）以看出（chū），天（tiān）賜的業績也受到上遊有機矽原材料價格上漲的影響，2017年第三和第四 季度利（lì）潤均出現一定下（xià）滑，尤其第四季（jì）度，淨利潤僅（jǐn）0.27億元。即使（shǐ）到了今（jīn）年第二季度，利潤和（hé）利潤率相比（bǐ）去（qù）年同期，也低了很多 。

　　賣的越多，賺的越少——回天新材

　　和其他下遊企業一樣，回天新材的業（yè）績受到了上遊原材料價格上漲的巨大影響。回天產品生產涉（shè）及的直接材料眾多（duō），占生產成本的 80%以上，其主（zhǔ）要原材（cái）料107矽橡（xiàng）膠等受上遊原料價格的影響，也出現價格驟增，導致回天利潤被大大壓縮。從（cóng）上表可以看出，整個（gè） 2017年，在營收不斷小幅增加的情（qíng）況下（xià），回天利潤和利潤率幾乎呈現遞減狀態，也就是“賣的越多，賺的越少”。

　　不過，隨著價（jià）格上漲逐漸（jiàn）向下遊傳（chuán）遞，回天在挺過（guò）原（yuán）料價格暴漲之後（hòu），也全麵提高公司產品（pǐn）價格，並通過開辟新的（de）國際大宗原料（liào）采 購渠道，降低原（yuán）料成本。在2018年（nián）第一季度，回（huí）天營收、利潤和（hé）利潤率均（jun1）實現大幅增長。但是，隨著下遊行業增長放緩和市場需求 下降，回天在本年（nián）第二季度業績又出現一定下（xià）滑。

　　利潤從1個億（yì）到600萬——宏（hóng）達新材

　　宏達新材是“賣（mài）的越多，賺（zuàn）的越少”的（de）另一個典型（xíng）。2017年宏達銷售額實現四連增，利潤卻出（chū）現四連降，從（cóng）第一季度的（de）1.05億（yì）元降 到第四季度的600萬，利（lì）潤率也從5.1%降到0.2%。直到進入2018年，才出現（xiàn）一（yī）定好轉（zhuǎn）。

　　穩——美思德（dé）化學

　　整體來看，雖然美思德在利潤率方麵有所下降，但是過去六個季（jì）度，美思德在營收和（hé）利潤方麵波動不大，營收基本在7000萬左右， 利潤約在1000萬左（zuǒ）右，平均利潤率在15.6%，相當可觀。

　　“利潤下降在於研發投（tóu）入增加”——晨化股份（fèn）

　　晨化業績受有機（jī）矽原材料價格（gé）上漲的影響並不明顯，雖然（rán）從2017年第三季度到2018年第一季度利潤和利潤率出現下滑，但是幅度不（bú） 算太大，並且如晨化公告所言，淨利潤下降（jiàng）的原因主要是：研發費用比上（shàng）年同（tóng）期增加（jiā）以及全資子公司試產後計（jì）提固定成本（běn）。過去六 季度，晨化實現營收11億元，利潤（rùn）1.1億元。

　　賺錢最少——矽寶科技

　　單看2017年營業數據，矽寶科技實現了淨利潤四連增。但是與2016年相比，才會發現過去的一年半，矽寶科技麵臨重大困難。2017 年，矽寶實現（xiàn）營業總收入7.3億元，與2016年相比（bǐ），增長11.6%；但是淨利潤僅0.52億元，同比大降42.63%。2018年第一季度，矽寶 更是出現虧損（sǔn）。2017年第一季度至2018年第二季度，矽寶也是本文統計的16家企業中利潤最少的。

　　結 語

　　綜（zōng）合分析（xī）以上多家有機矽企業可（kě）以發現，在過去有機矽市場波濤（tāo）洶湧（yǒng）的一年多的時間（jiān）裏，上遊單體企業營收（shōu）和利潤均出（chū）現大幅增長 ，下遊企業則（zé）因為原材料成本增加（jiā）、環保趨嚴、下遊需求疲軟等原因，利潤大降。不過隨著2018年（nián）價格變動向下遊傳導逐漸完成， 下遊企業經營出現一定好轉。

　　當下，有機矽市場旺（wàng）季不旺（wàng），原料（liào）價格雖然仍處（chù）高位，但基本穩定甚（shèn）至小幅回落。預計未來一定時期，上下遊將維持在一種平衡狀 態。

　　長遠來（lái）看，有（yǒu）機矽行業新一輪擴（kuò）產正在如火如荼地進行，上遊集中度不斷提高（gāo），且上遊企業在逐步向下遊延伸和（hé）擴張，資本的力（lì）量（liàng） 異常強（qiáng）大。有（yǒu）朝一日，下遊中小企業被吞並（bìng），幾家寡頭（tóu）壟斷全行業，也並非不可能。