回望過去的一年裏麵，對矽業人來說（shuō）無疑是（shì）讓很記（jì）憶猶新的一個過渡期，大家都知道從17年開始DMC有機（jī）矽（guī）膠產品價在猛然抬價， 甚至（zhì）導致有（yǒu）價無（wú）貨現象，導致下（xià）遊矽（guī）膠廠家出現嚴重影響，虧損倒閉說來就來，一（yī）直至到（dào）近幾個月才出現平直甚至下滑，而在這個 瘋狂的時期裏上遊（yóu）矽膠製品廠家到底有哪些（xiē）企業賺了（le）哪些又折了，你想知道嗎？

　　總體狀況

　　先通過（guò）營收（shōu）、利潤、利潤（rùn）率三張總表，看一下從2017年第一季（jì）度到2018年第二（èr）季度的一年半內，國（guó）內有機（jī）矽企業的整體狀況：

　傳化、三友、魯西、興發、東嶽位列前五位

　　魯西（xī）、三友、東嶽、合盛（shèng）、新安獲利最多

　　合盛以23.2%的利潤率（lǜ）遙遙領先！由於有機矽價（jià）格的上漲，東嶽、魯西、三孚、三友、新安等（děng）上遊企業（yè）均實現了10%以（yǐ）上的利潤率。

　　下麵我們一一來看各家企業在2017年第一季度到（dào）2018年第二季度一年半內的業績狀況：

　　銷售額第（dì）一、利潤率倒數——傳化智（zhì）聯

　　過去一年半（bàn），傳化智聯以303億（yì）元的總收入在本文統計（jì）的16家有機矽企業中位居第一。在整個（gè）2017年，傳化智聯銷售（shòu）額實現四個季 度的連續增長，2017年第四季度更是達到了（le）72.2億元。

　　但是傳化的利潤額並不高，過去六季（jì）度共實現利潤7.4億元，利潤率僅為2.6%，在本文統計的16家有機矽上市企（qǐ）業中倒數第四。

　　賺錢最多——魯西化工

　　在銷售額方麵，雖然（rán）魯西化工（gōng）不及傳化和三友，但過去六季度在淨利潤方麵，魯西化（huà）工卻以36.7億元拔得頭籌。而這其中重（chóng）要因素 之一便為單體價格的上漲。

　　得益於有機（jī）矽產品價格的（de）上升，魯西化工在2017年實現了連續四個（gè）季度的利潤大增，利潤率更是從第一季度的6.5%一路（lù）飆（biāo）升到第四 季度的18.7%。全年（nián）總利潤達19.5億元，與2016年相比同比大增超過600%，無疑是（shì）國內有機矽行業的最大（dà）贏家。

　　雖然（rán）在2018年有機矽價格（gé）小幅度回落，魯西利潤率仍維持在15%以上，上半年實（shí）現利潤17.2億元，接近（jìn）去年全年。

　　利潤率最高——合盛矽業

　　2017年第一季度到2018年第二季度，合盛矽業平均利潤（rùn）率達到了驚人的23.2%，在本文（wén）統計的（de）16家有機矽上市企業中位列第一，領 先第二位的東嶽集團6個百分點。也是得益於有機矽產品價格上漲，從（cóng）2017年第二季度（dù）開始，合盛單季淨利潤便開始（shǐ）大幅增長（zhǎng）。雖 然一（yī）年（nián）半時間的總銷售額不（bú）過124.2億元（yuán），連三友化工的（de）一半都不到，淨利潤卻高達29.6億元，與三友相差無幾。

　　銷售額、淨利潤雙料老二——三友（yǒu）化工

　　在銷售額方麵，三友化工以（yǐ）和傳化智聯僅1.2億元的差距，位列第二。過去六個季（jì）度，三友化工銷售額較為穩定，基本維持（chí）在50億 元（yuán）的季度銷售額。

　　同時，三友也是淨利潤第二的企業，六季度總利潤達30.7億元，2018年第二季度更是實現了7.4億元的淨利潤，環比增長51.9%。

　　“三連增”、“三連超”——東嶽集團

　  要說有機矽紅利階（jiē）段的大贏家，自然少不了東嶽（yuè）集團。2017年第一季度到（dào）2018年第二（èr）季度，東嶽營收並（bìng）不算很多，與三 友尚有百億差距，但是東嶽的利潤與三友則不相上下（xià），過去一年半淨利潤達到30.5億元，六季度平均利潤率更是達（dá）到了（le）17.2%，僅 次於合盛。尤其是2018年上（shàng）半年（nián），在部分單體企業業績表現略有下降的情（qíng）況下，東嶽實（shí）現了營收和利潤的（de）更大幅度增加。

　 2017年（nián）淨利潤同比大增（zēng）160%的東嶽，沒忘（wàng）記付出（chū）血汗的功臣。大家還（hái）記得（dé）去（qù）年底東嶽集（jí）團的兌現獎勵（lì）大會嗎？東（dōng）嶽一次（cì） 性拿出1.1億元來獎勵為集團作出重大貢獻的團（tuán）隊和個人，有機矽公司團隊更是獲得了利潤特別貢獻獎50萬元。強啊！

　　業績就像過山（shān）車——新安股份

　　利潤（rùn）率，有點低——興發集團

　　興發與傳化有點像，都屬於高營收、低利潤。2017年第一季度到2018年第（dì）二季度的六個季（jì）度，興（xìng）發實現營收251.5億元，但是利潤 僅有5.1億元，以2%的利潤率在本（běn）文統計的16家企（qǐ）業中倒數第二。2017年第三季度是（shì）淨利潤最高的一個季度（dù），1.33億元，不過利潤 率（lǜ）也隻（zhī）有3.3%，與上文（wén）提到的企業相距（jù）甚遠。

　　小而精——三孚矽業

　　與以上大佬，尤其是同城兄弟——唐山三友相比，唐山三孚顯得mini了許多。過去（qù）六個季度，三孚營收（shōu）非常平穩，單季度營收平均 在（zài）2.7億元左右。但是專注兩（liǎng）矽（三氯（lǜ）氫矽、四氯化矽）研發和生產的三孚，利潤並不低，尤其在（zài）2017年下半年和2018年第（dì）一季度 ，淨利潤較為可觀（guān）。在六季度平均利潤率方麵，唐山三孚（fú）也以13.1%的利潤率高於唐山三友。

　　炭黑翹楚——黑貓炭黑

　　黑貓炭黑主營業務（wù）之一是白炭黑，因（yīn）此黑貓的業績狀況與（yǔ）有機矽行業息息（xī）相關。過去一年半，黑貓炭黑（hēi）共實現營收108.5億元， 2017年（nián）第（dì）四季度最高，為22.3億元；2018年（nián）第二季度則是黑貓淨利潤最高的（de）一個季度，為1.7億（yì）元。

　　看了上遊，再看（kàn）下遊。

　　由於下遊企業多為單一企業，規模相對較小，而單體企業大多為綜合性化工企（qǐ）業（yè），且本文統計的又是（shì）企業的整體（tǐ）數據，因此與上遊企業相比，下遊矽橡膠製品企業在營收和利潤方麵的數據相對較小。

　　由於過去一年多有機矽原（yuán）料價格的大幅上漲，下遊企（qǐ）業生產成本驟增，部分企業不但（dàn）不賺，而且出現虧損。

　　利（lì）潤率（lǜ）墊底——德美化工

　　2017年第一季度到2018年第二季度，德美化工一年半銷售額33億元，雖然與上遊單體企（qǐ）業差距較大，但是與其他下遊企業相比，已 經算很高了（le）。不過，2017年後三個季度，德美營收和利潤出（chū）現三連跌，第四季度更是虧損1000萬元。德美六季度總利潤隻（zhī）有6000萬 元，平均利潤率在本文統計的企業中倒數第一。

　　當然，由於有機矽業務僅僅是（shì）德美多個業務板塊之一，有機矽市場發展對德美業績有（yǒu）一（yī）定影（yǐng）響，但並不起決定作用。

　　業績受影響，利潤仍可觀——天賜（cì）材（cái）料

　　如果隻看統計數據，廣州天賜材（cái）料（liào）在過去一年半的業績可謂亮眼（yǎn），六個季（jì）度實現淨（jìng）利潤7.5億元，2018年第一季度淨利潤4.12億元 ，利潤率高達94.4%，不過（guò）這主要由於該季度會計核算方式（shì）的變更。去掉一個最高數（shù），去掉一個最低數，天賜平均利潤率（lǜ）大概在 15.2%，在（zài）本文統計的16家企業中排名第四，已經相當不錯。

　　不（bú）過，通過（guò）天賜營收及利潤情況（kuàng）表，我們還是（shì）可以看出，天賜的業績也（yě）受到上遊有機矽原材料價格上漲的影響，2017年第三和第四 季度利潤均出現一定下滑，尤其第四季度，淨利潤僅0.27億元。即使到了今年第二季度，利潤和利潤率相比去年同期，也低了很多 。

　　賣的越多，賺的越少——回天新（xīn）材

　　和其他下遊企業一樣，回天新材的業績受到了上遊（yóu）原材料價（jià）格上漲的巨大影響。回天產（chǎn）品生產涉及的直接材料眾多（duō），占生產成本的 80%以上，其主要原材料107矽橡膠等受上遊原料價格的影響，也出現價格（gé）驟增，導致（zhì）回天（tiān）利（lì）潤被大大壓縮。從上表可以看（kàn）出，整個 2017年，在營收（shōu）不斷小（xiǎo）幅增加的情況下，回天利潤和利潤率幾乎呈現（xiàn）遞減狀態（tài），也就是（shì）“賣的越多，賺（zuàn）的越少”。

　　不（bú）過，隨著價格上（shàng）漲逐漸向下遊傳遞，回天（tiān）在挺過原料價格（gé）暴漲之後，也全麵提高公司產品價格，並通過開辟新的國際大宗原料采 購渠道，降（jiàng）低原料成本。在2018年第（dì）一（yī）季度，回（huí）天營收、利潤和利潤率均實現大幅（fú）增長（zhǎng）。但是，隨著下遊行業增長（zhǎng）放緩（huǎn）和市場需求 下降，回天在本（běn）年第（dì）二季（jì）度業績又出現一（yī）定下滑。

　　利（lì）潤從1個億到（dào）600萬（wàn）——宏達新材

　　宏達新材是“賣的越多，賺的越（yuè）少”的另一（yī）個典型。2017年宏達銷售額實現四連增，利潤卻出現四（sì）連降，從第一季（jì）度的1.05億元降 到第四季度的600萬，利潤率也（yě）從5.1%降到（dào）0.2%。直到進入2018年，才出現（xiàn）一定好轉。

　　穩——美思德化學

　　整體來看，雖然美思德在利潤率方麵有所下降，但是過去六個季度，美思德在（zài）營收和利潤方麵波動不大，營收基本（běn）在7000萬左右， 利潤約在1000萬左右，平均利潤率在15.6%，相當可觀。

　　“利潤下降在於研發投（tóu）入增加”——晨（chén）化股份

　　晨化業績受（shòu）有機矽（guī）原材料價格上漲的影（yǐng）響並不明顯，雖然從2017年第三（sān）季度到2018年第一季度利潤和利潤（rùn）率（lǜ）出現下滑，但是幅度不 算（suàn）太大，並且如晨化公告所言，淨利潤下降的原因主要（yào）是：研發（fā）費用比（bǐ）上年同期增加（jiā）以及全資子公司試產後計提固定成本。過去六 季度，晨化實現營收11億元，利（lì）潤（rùn）1.1億元。

　　賺錢最少——矽寶科技

　　單看2017年營業數據，矽寶科技實現了淨利（lì）潤四連（lián）增。但是與2016年相比，才會發現（xiàn）過去的一年半，矽寶科（kē）技麵臨重大困難。2017 年，矽寶實（shí）現營（yíng）業總收入7.3億元，與2016年相比，增長11.6%；但是淨利潤僅0.52億元，同比（bǐ）大（dà）降42.63%。2018年第一季度，矽寶 更是出現虧損。2017年第一季度至2018年第二季度，矽寶也是本文統計的（de）16家企業中利潤最少的。

　　結（jié） 語

　　綜合分析以上多家（jiā）有機矽企業可以發現，在過去有機（jī）矽市場波濤洶湧（yǒng）的一年（nián）多的（de）時間裏，上遊單體企業營收和利潤均出現大幅增長 ，下遊企業則因為原材料成本增加（jiā）、環保趨嚴、下遊需求（qiú）疲（pí）軟等原因（yīn），利（lì）潤大降。不過隨著2018年價格變動向下遊傳導逐漸完成， 下遊企業經營（yíng）出現一（yī）定好轉。

　　當下，有機矽市場旺季不旺（wàng），原料價格雖然仍處高位，但（dàn）基本穩定甚至小幅回落。預計未來一定（dìng）時期，上下遊將維持在一種平衡狀 態。

　　長遠來看，有機矽行業新一輪（lún）擴產正在如火如荼（tú）地進行，上（shàng）遊集中度不斷提高，且（qiě）上遊企業在逐步向下（xià）遊（yóu）延伸和擴張，資本的力量 異常強大（dà）。有朝一（yī）日，下遊中小企業被吞並，幾家寡頭壟（lǒng）斷（duàn）全行業，也並非不可能。